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建筑材料2019年中报综述:玻璃行业价格见底,即将迎来旺季

来源:天风证券    发布时间:2019-09-06 13:57:26    编辑:CTC秦皇岛    浏览:82

2019半年度玻璃价格呈下降趋势,从年初的顶点1606元/吨下跌至6月末的1512元/吨,价格中枢低于18年,走势也低于市场预期,一方面需求较弱,新开工的高增长迟迟无法传导至竣工端,另一方面18年上半年整体价格处于高位,玻璃企业纷纷复产并延迟冷修时间,导致整体在产产能有所增加,因此玻璃价格走弱,并影响了19年上半年的整体价格。

湖北福彩网      需求方面,主要的需求房地产竣工表现较差。根据统计局数据显示,2019年上半年全国房地产开发投资完成额增幅10.90%;全国房屋新开工面积累计增幅为10.10%,表现良好,但是全国房屋竣工面积累计下滑12.70%,拖累玻璃需求。2019年半年度玻璃行业共生产平板玻璃4.62亿重箱,同比上升6.8%。按照中国玻璃期货网统计口径,2019年半年度全国平板玻璃整体产能利用率在69.24%左右。

湖北福彩网  供给方面,受供给侧改革影响,新建产线较少,2019年上半年新建及冷修复产生产线共计14条,冷修生产线13条,由于复产产能集中在2018年复产完成,今年复产产能可能低于去年,窑龄较高的生产线将继续进入冷修节奏,整体在产产能变化预计保持稳定。2019上半年日熔量变化幅度不大,总体增加550万重箱。

  库存方面,19年半年度行业整体库存平均达到了4174万重量箱,同比18年同期增长了26.09%,主要是因为需求在春节开工后没有恢复,叠加下游贸易商谨慎看待后市,因此导致需求减少厂家库存累积,短期看库存相比上半年有所下降,预计进入“金九银十”,需求启动后将以消化库存为主。

湖北福彩网  占玻璃成本较大的纯碱由于供给侧改革,19年上半年价格整体处于高位,均价达到了1943元/吨,整体振幅有所缩小,企业方面已经有充分的经验在价格低位囤货,预计纯碱价格对玻璃成本的影响将逐步变小。

  从玻璃行业上市公司的整体情况来看,2019前半年共完成营业收入197.17亿元,同比下降20.38%;实现归母净利12.02亿元,同比下降27.68%;销售毛利率20.94%,同比增长1.78个百分点;销售净利率6.26%,同比下降0.70%。

湖北福彩网  从具体上市公司业绩来看,2019年半年度玻璃价格呈下降趋势,各公司受玻璃行业复产产能超预期,市场需求不足库存较高,成本居高不下等因素的影响程度不同,业绩表现不一。旗滨集团紧紧围绕年度预算和重点工作任务,审时度势,坚持市场导向,克服产品价格波动、成本上涨因素影响,实现营收增幅7.86%,归母净利润下降20.91%。三峡新材受行业景气度下行的影响,主营业收入同比下降-69.54%,归母净利同比下降78.96%。凯盛科技由于积极调整产品结构,业绩呈现同比增长的良好态势,上半年公司营业收入同比增长36.41%,归母净利润同比增长8.47%。洛阳玻璃以高质量发展为引领,报告期内实现营业收入同比增加22.36%;。南玻A玻璃因多晶硅及多晶硅片升级技改等影响,较上年同期损失部分营业收入,营业收入同比下降10.65%。

湖北福彩网      2019年上半年,国内外政治与经济形势复杂多变,全球贸易摩擦加剧,深加工玻璃企业归母净利出现了下滑。2019年上半年,亚玛顿受政策和市场变化的影响,国内光伏新增装机规模明显下滑,光伏产品价格大幅下跌影响,营业收入同比下降45.84%,归母净利润同比下降141.24%;北玻股份低辐射镀膜玻璃设备的订单下滑较大,虽然玻璃钢化设备、深加工玻璃产业和风机设备的营业收入较上年同期有较大增幅,但没有扭转亏损,营业收入同比增长8.29%,归母净利润同比下降109.15%。

  投资建议

湖北福彩网  2019年玻璃行业预计上半年价格将承压,主要是库存水平较高。从前端需求来看,房地产开发投资与新开工依旧保持高增长,一般前端开工需求传导至竣工需要1-2年左右,由于近些年房地产企业策略的改变,注重开工,竣工端的需求可能有所延迟,不过随着竣工数据的环比改善,我们预计竣工端改善将在2019年下半年逐步体现,提振玻璃需求,因此看好玻璃价格在下半年的表现,推荐龙头旗滨集团。


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